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七因素支撑黄金价格升至历史新高

2020-08-10

  作为贵金属,黄金不只具有一般的产品特点,并且具有金融特点和钱银特点,有着避险、防通胀和出资三大功用。

  本年以来,在全球低利率环境和避险心情的推进下,黄金价格飞速上涨,屡创前史新高。Wind数据显现,到8月4日,伦敦黄金现货价格收于2018.8美元/盎司,COMEX黄金期货价格上涨打破2037.1美元/盎司,黄金现货和期货价格均再度刷新纪录高点。

  出人意料的新冠肺炎疫情,凸显了全球负利率、负添加、负油价的特征,在金价一路“披荆斩棘”的背面,到底有哪些驱动要素?助推金价走高的这些动能又能持续多久?笔者以为,首要包含七个要素。

  一是避险心情引发增持黄金,导致金价走高。从前史上金价数次呈现巨幅上涨的状况来看,不难发现,危机与危险带来的避险心情是不断推高金价的重要要素。而在本年金价持续攀升的背面,这些要素也相同存在。详细来看,首先是疫情危险,出人意料的新冠肺炎疫情加快迸发并在国际范围内持续延伸,激起出资者购买黄金的避险需求;其次是商场危险,本年3月份,国际金融商场演出了股、债、汇“三杀”及美股四度熔断,避险指数高涨,然后推升黄金价格;再次是经济危险,受新冠疫情导致经济大面积“停摆”和消费阻滞连累,美国商务部当地时间7月30日发布的初次预估数据显现,本年第二季度美国实践国内生产总值(GDP)按年率核算下滑32.9%,创1947年有记载以来最大降幅;最终是疫情短期内无法彻底操控的预期,给海外实体经济带来长时间阑珊危险,从而引发债款危险和金融危险。以上各种危险叠加,使黄金作为避险产品遭到追捧而导致其价格持续快速走高。

  二是全球超宽松钱银方针推升金价。金银天然不是钱银,但钱银天然是金银,在金本位制和布雷顿森林系统下,无论是20美元仍是35美元一盎司,金价都是安稳的。但是在牙买加系统之后,美元已与黄金脱钩,通过数次美元危机,美元计价的金价屡创新高。为应对新冠肺炎疫情冲击,本年以来,各国纷繁采纳宽松钱银方针,尤其是美国采纳无限量的量化宽松钱银方针,美联储快速降息至零利率,并且要保持数年。不只美联储会施行零利率,更有欧央行、日本央行等施行负利率方针。而金价对美元利率高度灵敏。全球疫情无法得到有用操控,推升金价走高的支撑要素或难以撤离。

  三是美元指数持续快速走低推升金价。受超宽松钱银方针、美国经济下滑等多重要素影响,美元诺言遭到冲击,美元指数持续快速走低。在刚刚曩昔的7月份,录得近10年来的最大月度跌幅,美元指数重挫至92.5,创近三年来新低。而以美元计价的黄金价格却在美元指数加快跌落的一起得到显着推升,快速走高。

  四是新冠肺炎疫情危机推升金价。作为年内飞出的最大一只“黑天鹅”,到8月3日,新冠肺炎疫情现已导致全球超1800万人感染,逝世人数超68万人。现在,美国、巴西等国家的疫情防控正处于失控状况,感染人数已达数百万。疫情在国际范围内一波未平,一波又起,反反复复,严重影响各国复工复产的推进。在没有找到特效药,疫苗也需要时日的状况下,金价或会持续大幅走高。

  五是通胀危险推升金价。据不彻底统计,本年上半年,各国央行累计降息超越200次,美联储在施行零利率的一起施行无限量钱银宽松方针,很多放水推升财物价格。美国及全球空前超宽松钱银环境直接推升金价。在全球都在施行宽松钱银方针的布景下,一旦疫情有所缓解,经济康复添加,未来中期通胀预期走高或许会持续镇压实践利率,对金价构成支撑。因为经济远景不明,出资者忧虑将来或许呈现通胀,会持续出资并持有黄金。

  六是地缘政治危险加重推升金价。

  七是求过于供的供需根本面推升金价。黄金的供应量是有限的,而首饰需求、避险需求、出资需求、工业需求等在短时间内的迸发远超供应。国际黄金协会最新发布的黄金需求趋势陈述显现,2020年上半年,新冠肺炎疫情对黄金商场消费需求有所影响,全球黄金总需求为2076吨,较2019年同期下降6%。但是,尽管整体黄金需求下滑,上半年全球黄金ETF的总流入则到达734吨的纪录新高。全球各国央行与政府为应对疫情而采纳的比如降息与对商场进行很多流动性注入等办法,是推进创纪录的黄金ETF流入量的首要要素。需求量大幅添加带来黄金求过于供,这种供需根本面的不平衡还会推进金价持续走高。尽管每盎司2000美元短期对商场会有心理压力,但只需上述这些支撑价格的要素仍然在,金价向上的趋势或难以改动。

  在避险需求和低利率水平下,出资者恰当添加黄金装备是适宜的。但与此一起,进行黄金出资也应防备危险,特别是在金价到达高位后,商场动摇也会加重,追高出资者需做好短期动摇加重的危险考量。7月28日,现货黄金就曾演出“过山车式”行情。当日下午,上海黄金交易所、上海期货交易所相继宣布危险警示,提示出资者做好危险防备作业,增强危险意识,合理操控仓位,理性出资,保护商场平稳运转。

  (本文作者系中国人民大学重阳金融研究院研究员)

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