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新兴市场:危机之中现曙光

2020-08-10

  新冠肺炎疫情的爆发,将全球经济拖入低谷。在这场疫情的激烈冲击中,兴旺经济体以及新式商场经济体无一幸免。其间,新式商场经济体本身经济结构的脆弱性在这场全球性公共卫生危机下愈加凸显。在疫情于全球范围内爆发之初,商场激烈的避险需求促进本钱从新式商场许多外流。与此一起,疫情的冲击导致外需疲弱,全球经济复苏远景充溢高度不确定性。在此布景下,部分新式商场经济体本国钱银大幅价值降低,债款担负日益加重。

  现在,新式商场经济体现已成为拉动全球经济添加的重要引擎。但是,新式商场经济体本身存在的经济结构失衡、高企的债款和财务赤字、币值的大幅动摇以及面对的地缘政治危险,也值得警觉。中国银行研讨院剖析指出,大部分新式商场经济体经济结构单一,长时间依托国际商场融资,依托国际商场取得出口收入是保持债款可继续性的重要方法。新冠肺炎疫情的盛行严峻打乱了正常的国际经贸活动,新式商场经济体被逼面对添加防疫开支和归还高额债款的两层压力。当时新式商场经济体普遍存在杠杆率上升和企业盈余才能下滑的情况,部分国家的外债担负十分严峻。

  危机:新式商场步履维艰

  新冠肺炎疫情的爆发,令多个新式商场经济体的经济增速呈现显着下滑。依据国际钱银基金组织(IMF)6月时的猜测,新式商场经济体经济增速在2020年将下降3%。当时,新冠肺炎疫情仍然在延伸,包含巴西、印度、俄罗斯、南非、墨西哥、秘鲁、智利在内的部分新式商场经济体疫情局势不容乐观。

  相较于兴旺经济体,许多新式商场经济体经济基础较为单薄,外债以及钱银价值降低的压力继续存在。疫情的产生进一步加重了经济的脆弱性。疫情冲击了新式商场内部的供应链系统,国际贸易萎缩,外需骤减,叠加兴旺经济体大规模量化宽松钱银方针的外溢效应,新式商场金融系统也再度堕入大幅动摇之中。

  从内部来看,新式商场经济体以低端制造业为主,工业晋级面对应战。与此一起,新式商场经济体以生产型和资源型为主,严峻依托大宗产品出口。而在疫情爆发后,全球需求锐减以及商场对全球经济复苏远景的忧虑,一度令国际原油期货价格跌入负值,原油价格的下挫也拖累了其经济添加。

  别的,面对新冠肺炎疫情冲击,国际贸易收入削减以及为支撑本国经济而不得不扩展的国内开支,或将进一步加重部分新式商场经济体常常账户与财务“双赤字”的情况。中国银行研讨院剖析称,未来新式商场经济体可能将面对更严峻的“双赤字”危险和更多的两难挑选:如按捺高通胀所需的紧缩性钱银方针与影响经济添加所需的宽松钱银方针;缓解贸易逆差所需的钱银价值降低方针与避免美元债款违约所需的钱银增值方针;避免经济滞胀所需的活跃财务方针与削减财务赤字所需的紧缩财务方针等对立。

  此外,债款问题也在疫情之下进一步凸显。疫情对经济的冲击促进全球各首要国家政府纷繁施行财务影响方针,新式商场国家也不破例。国际金融协会(IIF)的数据闪现,全球债款在2020年第一季度添加至创纪录的258万亿美元,第一季度全球债款占全球生产总值(GDP)的份额上升逾10个百分点至331%。其间,新式商场债款总额达72.6万亿美元,债款占GDP比重达230%。

  曙光:新式商场仍然具有共同优势

  虽然在疫情冲击下新式商场面对多重应战,但远景并非一片暗淡。在经历过5次延期后,当地时间8月4日,阿根廷财务部发布声明,称现已与首要债权人就650亿美元债款重组事宜达到共同。这一音讯对本钱商场而言无疑是一项严重利好。若此次债款重组协议能够顺畅签署,估计将有助于阿根廷脱节主权债款违约的危险,一起也将为阿根廷在新冠肺炎疫情后经济的康复发明更多有利条件。

  与此一起,关于新式商场经济体而言,当时美联储将利率保持在挨近零的水平,以及美元的继续走弱,将有助于缓解其债款压力。从美联储主席鲍威尔以及多位美联储官员近期的表态看,美联储仍将保持当时宽松的钱银方针环境。与此一起,当时美国新冠肺炎疫情局势仍然严峻,多个州的复工复产因疫情的二次爆发而被逼暂停。美联储大规模量化宽松方针以及充溢不确定性的美国经济复苏远景共同对美元施加下行压力。而美元的走弱则在必定程度上缓解了新式商场美元外债压力。

  跟着全球各首要政府施行封闭办法操控疫情,而且推出钱银与财务方针支撑经济,商场出资者的决心在必定程度上得到康复。本钱也从疫情爆发之初的许多流出,转而开端流入新式商场。IIF近来发布的数据闪现,流入新式商场国家的非居民净本钱在7月份为151亿美元,完成了接连第二个月资金流入正添加。

  更重要的是,在曩昔的30年中,新式商场现已成为全球出资者重要的出资目的地,新式商场出资财物也成为出资者财物组合中的要害装备。新式商场继续生长以及不断敞开,引起了许多出资者越来越多的注重。

  “新式商场在曩昔30年逐步闪现出了它的共同优势,其间之一是新式商场内部各个国家或许商场之间的体现差异十分巨大。这就给出资者在体现差异中获取共同时机供给了空间。”MSCI亚太区指数解决方案研讨部主管魏震表明,“因为许多新式商场还处于开展前期,所以商场功率没有那么高。这不只供给了自动办理的时机,也供给了一些共同的时机给因子出资或许是环境、社会和公司管理(ESG)出资,这样的战略都是曩昔在新式商场中比较有用的。”



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